El riesgo del carry trade del yen aumenta a medida que el BoJ se acerca a nuevas subidas; el BTC se enfrenta a presiones de deshacer posiciones

El yen japonés cayó hasta rondar las 163,23 unidades por dólar estadounidense, un nivel no visto desde finales de 1986. Este movimiento reaviva el foco en el carry trade del yen: los operadores piden yenes a tipos bajos y los colocan en activos con mayor rentabilidad, incluido Bitcoin. Una senda más restrictiva del Banco de Japón (BoJ) puede forzar el desarme del carry trade. Si los costes de financiación en yenes aumentan más rápido de lo esperado, las posiciones apalancadas podrían tener que vender activos de riesgo para reembolsar los préstamos en yenes. Como Bitcoin es muy líquido y volátil, puede resentirse con fuerza en episodios de desapalancamiento. La política del BoJ se sitúa cerca del 1% tras la subida de junio de 2026. El mercado descuenta otra restricción adicional de 25 a 27 puntos básicos para final de año, pero los operadores también prestan atención a la comunicación y las indicaciones: un giro sorpresivamente más “hawkish” o cualquier señal de intervención directa en divisas podría acelerar el desapalancamiento. El artículo recuerda episodios en los que ciclos previos de endurecimiento del BoJ coincidieron con retrocesos del Bitcoin de aproximadamente un 20%–30%, vinculados principalmente a la liquidación del carry trade. También subraya un contexto macro en el que un yen débil encarece las importaciones y tensiona a los hogares, lo que podría llevar al BoJ a actuar con más agresividad que la que descuenta el mercado. Qué vigilar: las próximas fechas de reunión del BoJ, los comentarios de funcionarios japoneses sobre la intervención en FX y cualquier ruptura del yen más allá de la zona psicológicamente importante de 163. La situación se describe como un riesgo a la baja asimétrico para las posiciones largas apalancadas en BTC a corto plazo, con posibles efectos de arrastre sobre los activos de riesgo en general.