Le risque du carry trade sur le yen augmente alors que la BoJ se rapproche de nouvelles hausses; le BTC subit la pression liée au dénouement des positions

Le yen japonais a glissé vers environ 163,23 pour 1 dollar, un niveau qu’on n’avait pas vu depuis la fin de 1986. Ce mouvement ravive l’attention portée au carry trade sur le yen : les traders empruntent du yen à faible taux et l’investissent dans des actifs à rendement plus élevé, dont le Bitcoin. Une trajectoire plus restrictive de la Banque du Japon (BoJ) peut forcer le “débouclage” des positions de carry trade. Si les coûts de financement en yen augmentent plus vite que prévu, les positions fortement levierées pourraient devoir vendre des actifs risqués pour rembourser des prêts en yen. Comme le Bitcoin est liquide et volatil, il peut être durement touché lors d’épisodes de deleveraging. La politique de la BoJ est proche de 1 % après une hausse en juin 2026. Les marchés intègrent encore 25–27 points de base de resserrement d’ici la fin de l’année, mais les traders surveillent aussi la communication et les indications : un virage soudainement plus “hawkish” ou tout signal d’une intervention directe sur le Forex pourrait accélérer le deleveraging. L’article cite une histoire où des cycles précédents de resserrement de la BoJ coïncidaient avec des replis du Bitcoin d’environ 20 % à 30 %, liés principalement à la liquidation du carry trade. Il met aussi en avant un contexte macro où un yen faible augmente les coûts d’importation et pèse sur les ménages, ce qui pourrait amener la BoJ à agir plus agressivement que ne le suggère la tarification actuelle. À surveiller : les dates des prochaines réunions de la BoJ, les commentaires des responsables japonais au sujet des interventions sur le FX, et toute cassure du yen au-delà de la zone psychologiquement importante des 163. La configuration est décrite comme un risque de baisse asymétrique pour les positions long BTC avec levier à court terme, avec un possible débordement vers l’ensemble des actifs risqués.