Tumaas ang panganib ng yen carry trade habang papalapit ang BoJ sa mga karagdagang pagtaas; ang BTC ay hinaharap ang pressure ng pag-alis ng mga posisyon
Ang Japanese yen ay bumaba sa humigit-kumulang 163.23 kada US dollar—isang antas na huling nakita noong late 1986. Ang galaw na ito ay muling nagpapatingkad sa yen carry trade, kung saan ang mga trader ay humihiram ng yen na mababa ang interest rate at inilalagay sa mga asset na mas mataas ang yield, kabilang ang Bitcoin.
Ang mas mahigpit na landas ng patakaran ng Bank of Japan (BoJ) ay maaaring pilitin ang pag-unwind ng yen carry trade. Kung ang halaga ng pagpopondo gamit ang yen ay tumaas nang mas mabilis kaysa sa inaasahan, ang mga leveraged na posisyon ay maaaring kailangang magbenta ng mga risk asset para mabayaran ang mga loan na naka-denominate sa yen. Dahil ang Bitcoin ay liquid at pabagu-bago, maaari itong tamaan nang husto sa mga delikadong panahon ng deleveraging.
Malapit na sa 1% ang patakaran ng BoJ matapos ang pagtaas noong Hunyo 2026. Ang price ng merkado ay isa pang 25–27 bps na paninikip bago matapos ang taon, ngunit binabantayan din ng mga trader ang komunikasyon at guidance: ang biglaang hawkish na pagliko o anumang senyales ng direktang FX intervention ay maaaring magpalitaw at magpabilis ng deleveraging.
Binabanggit ng artikulo ang history kung saan ang mga nakaraang cycle ng BoJ tightening ay kasabay ng mga drawdown ng Bitcoin na nasa bandang 20%–30%, na pangunahing maiuugnay sa carry-trade liquidation. Inilalahad din nito ang macro backdrop kung saan ang mahina ang yen ay nagpapataas ng import costs at nagpapahirap sa mga household, na posibleng magtulak sa BoJ na kumilos nang mas agresibo kaysa sa kasalukuyang presyo sa merkado.
Abangan: mga petsa ng paparating na BoJ meeting, mga komento ng mga opisyal ng Hapon tungkol sa FX intervention, at kung ang yen ay lalampas sa sikolohikal na mahalagang 163 level. Inilalarawan ang sitwasyon bilang asymmetric downside risk para sa mga leveraged BTC longs sa malapit na panahon, na may posibleng spillover sa mas malawak na risk assets.
Bearish
Bearish para sa BTC dahil ang karagdagang paghihigpit ng BoJ ay puwedeng mag-trigger ng pagbaligtad ng yen carry trade. Kung uunat ang yen o kung mas mabilis kaysa sa inaasahan ng merkado ay may mga senyal na mas hawkish sa patakaran/pagbabalik-loob sa FX intervention, maaaring kailangang i-liquidate ang mga leveraged positions, na kadalasang nagtutulak sa Bitcoin pati na rin sa mas malawak na risk assets. Ang mga makasaysayang pagkakatulad na binanggit sa artikulo ay nagpapakita na ang mga phase ng BoJ tightening ay kasabay ng 20%–30% na drawdowns sa BTC, na nagmumungkahi ng mas mataas na downside risk sa malapit na panahon—lalo na sa bandang 163 yen level at sa darating na BoJ guidance.