利回りを生むステーブルコインが米国の規制行き詰まりの中で急増

利回りを生むステーブルコインは、過去6か月でより広いステーブルコイン市場より約15倍速く成長しており、米ドル利回りへの需要、改善されたDeFiインフラ、機関投資家の関心増加が要因です。MessariとStablewatchのデータは、このセクターの時価総額が2025年5月の110億ドルから約2倍の227億ドルになり、現在3030億ドルのステーブルコイン市場の約7.4%を占めることを示しています。主要な上昇銘柄にはCircleのUSYC（+198%）、PaxosのUSDG（+169%）、Tron関連のUSDD（+114%）、OndoのUSDY（+91%）があります。Messariが報告する主要な利回り商品と年率は、Maple’s Syrup USDC（4.54%）、Maple USDT（4.17%）、Sky Lending sUSDS（3.75%）、Ethena USDe（3.49%）です。これらのトークンは、準備金を自動的に貸出、リキッドステーキングデリバティブ、短期債務戦略へ配分することで、マネー・マーケット・ファンドや利付預金に近い機能を果たします。 この急増は、米国の立法による監視強化と同時に起きています。利回り型ステーブルコインは上院の市場構造に関する議論（CLARITY Act）で注目されており、銀行は預金流出を警告しています。対応は遅れています。すでに成立したGENIUS Actは、支払い用ステーブルコインに対する発行者による利回り支払いを禁じていますが、サードパーティの報酬プログラムは許可しており、規制上の複雑さを生んでいます。トレーダーは、非利回り型流動性ステーブルコイン（USDT、USDC、DAI）から利回り型への市場シェア移動、イールドプロトコルへのオンチェーンフロー、広告された利回り、保留中の法案に注視すべきです。 トレーダーへの影響：1) 規制や発行者の措置が利回りの仕組みを変えたり発行者支払いのリターンを制限したりすると短期的なボラティリティが発生する可能性がある。2) 資本がプールや銀行預金から利回りトークンへ移ると流動性や資金調達料率の変化が生じ得る。3) テールリスクにはペッグ外れ、スマートコントラクトの失敗、カウンターパーティーリスク、規制介入が含まれる。取引や流動性への影響を評価するために、利回り、フロー、時価総額トレンド、政策動向を監視すること。