穩定幣：為什麼生息代幣可以增值

穩定幣旨在維持與美元的掛鉤，而不是像比特幣一樣升值。USDC 和 USDT 等傳統穩定幣通常維持在 1 美元附近，而發行商往往保留儲備資產所賺取的利息，包括短期美國國庫券的利息。 收益型穩定幣採用不同的結構。重置型代幣會增加持有人的餘額，而價值累積型代幣則維持餘額不變，但隨時間提高贖回價值。這表示收益型穩定幣可以在維持美元掛鉤的同時增值。 文章介紹了與 Sky Savings Rate 連結的價值累積型代幣 sUSDS。使用者將 USDS 轉換為 sUSDS，收益來自抵押借貸、美國國債曝險及提供流動性等活動。利率會浮動，並由治理機制設定。撰寫文章時，USDS 的供應量約為 99 億美元，由約 168 億美元的抵押品支持；sUSDS 的供應量則接近 46.5 億美元。 穩定幣市場在 2026 年 5 月達到約 3,220 億美元後，突破 3,000 億美元；超過 99% 的供應量與美元掛鉤。據報，收益型穩定幣在 2025 年增長約 300%，並在 2026 年初佔該領域供應量淨增長的一半以上。 交易者在使用收益型穩定幣前，應評估脫鉤風險、智慧合約漏洞、抵押品品質及浮動收益。與普通穩定幣不同，這些產品可能產生回報，但也會帶來額外風險。