Reli Zcash Berhadapan dengan Pembelian oleh Paus dan Arus Keluar ETF
Zcash (ZEC) telah melonjak lebih dari 1.000% dalam setahun terakhir, naik dari sekitar US$60 menjadi hampir US$1.700 sebelum mundur ke kisaran US$1.400. Momentum sebelumnya mendorong ZEC mencapai rekor tertinggi sekitar US$1.595 dan masuk ke dalam 10 mata uang kripto terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar.
Kenaikan tersebut awalnya didukung oleh ETF spot Zcash milik Grayscale, ZCSH, yang menarik sekitar US$233 juta arus masuk setelah diluncurkan pada 25 Agustus. Koin privasi seperti Monero dan Dash juga menguat, menandakan rotasi sektor yang lebih luas. Pendukung Zcash menggambarkan proyek ini sebagai “Bitcoin terenkripsi”, yang menggabungkan privasi, fungibilitas, skalabilitas, serta potensi perlindungan dari ancaman kuantum di masa depan.
Data on-chain terbaru menunjukkan akumulasi oleh whale masih berlanjut. Salah satu dompet besar menerima sekitar 41.690 ZEC dan mentransfer sekitar 18.730 ZEC, sehingga mengalami peningkatan bersih sekitar 22.960 ZEC senilai US$31,7 juta. Dompet tersebut kemudian menerima 4.200 ZEC lagi senilai sekitar US$5,84 juta.
Zach Pandl, kepala riset Grayscale, mengatakan ZEC dapat memperoleh pangsa pasar lebih besar karena kecerdasan buatan meningkatkan risiko terhadap privasi keuangan dan investor mulai mempertanyakan transparansi blockchain publik seperti Bitcoin. Kapitalisasi pasar Zcash meningkat dari kurang dari 0,1% kapitalisasi Bitcoin menjadi sekitar 1,5% selama setahun terakhir.
Namun, momentum di pasar ETF telah melemah. ETF Zcash yang terdaftar di AS tidak mencatat arus bersih apa pun pada 23–25 September, kemudian mengalami arus keluar sekitar US$8,12 juta pada Senin, penarikan harian terbesar mereka. Dana-dana tersebut masih memegang sekitar 3,75% dari pasokan Zcash. Bagi trader, pembelian oleh whale dan narasi privasi tetap menjadi faktor pendukung, tetapi valuasi yang tinggi, volatilitas tajam, dan arus keluar ETF meningkatkan risiko aksi ambil untung.
Neutral
Berita menghadirkan sinyal yang beragam untuk ZEC. Dalam jangka pendek, kenaikan tahunan lebih dari 1.000%, akumulasi oleh whale, dan minat yang terus berlanjut terhadap koin privasi dapat mendukung aktivitas pembelian dan membantu mempertahankan harga pada level tinggi. Arus masuk ETF sebelumnya juga memberikan katalis permintaan institusional yang signifikan.
Namun, data ETF terbaru kurang mendukung. Beberapa hari tanpa arus dana, yang diikuti oleh arus keluar rekor sebesar 8,12 juta dolar AS, dapat mengindikasikan aksi ambil untung atau melemahnya permintaan institusional. Kenaikan tajam ZEC juga telah meningkatkan valuasi dan risiko koreksi mendalam jika para pedagang momentum keluar dari pasar. Kemunduran harga terbaru koin ini menunjukkan bahwa volatilitas sudah tinggi.
Dalam jangka panjang, kekhawatiran yang meningkat mengenai kecerdasan buatan, pengawasan keuangan, dan blockchain transparan dapat memperkuat permintaan terhadap Zcash. Pangsa pasarnya yang meningkat serta pengembangan skalabilitas dan ketahanan terhadap komputasi kuantum juga merupakan katalis potensial tambahan. Namun, sektor koin privasi tetap sensitif terhadap regulasi, kondisi likuiditas, dan perubahan narasi pasar. Secara keseluruhan, fundamental yang kuat dan pembelian oleh whale mengimbangi risiko ETF dan valuasi dalam jangka pendek, sehingga mendukung penilaian netral, bukan bullish atau bearish yang jelas.