Zcash melonjak melepasi AS$1,500 apabila leveraj mencetuskan short squeeze
Zcash (ZEC) pada mulanya menembusi AS$1,000 sebelum melonjak melepasi AS$1,500 ketika dagangan Asia pada 18 September. ZEC meningkat kira-kira 8% dalam 24 jam dan lebih 35% dalam tujuh hari, menaikkan permodalan pasarnya kepada sekitar AS$24.8 bilion serta meletakkannya di tempat kesembilan dalam kalangan mata wang kripto.
Rali ini menyebabkan kerugian besar kepada penjual short. Data terdahulu menunjukkan kira-kira AS$24.2 juta posisi ZEC dilikuidasi dalam tempoh 24 jam, termasuk AS$22.6 juta posisi short. Angka itu kemudian meningkat kepada sekitar AS$56 juta dalam peristiwa likuidasi kripto yang lebih luas bernilai AS$345 juta, dengan posisi short menyumbang sebahagian besar likuidasi ZEC.
Posisi short ZEC yang besar, yang dilaporkan dikaitkan dengan pedagang Garrett Jin di Hyperliquid, mengalami kerugian belum direalisasi hampir AS$30 juta. Harga kemasukan puratanya kira-kira AS$665.85, dengan harga likuidasi dianggarkan hampir AS$2,631. Alamat berkaitan turut memindahkan 35,001 ETH bernilai kira-kira AS$85 juta dari Binance ke Hyperliquid, walaupun data on-chain tidak mengesahkan dana itu digunakan sebagai margin.
Aktiviti derivatif ZEC meningkat dengan ketara. Jumlah dagangan niaga hadapan mencecah kira-kira AS$12.67 bilion dalam 24 jam, berbanding jumlah dagangan spot sekitar AS$1.42 bilion. Open interest meningkat daripada kira-kira AS$2.32 bilion kepada AS$3.48 bilion, menunjukkan leverage yang semakin tinggi dan risiko pembalikan pantas.
Rali Zcash disokong oleh penutupan posisi short, minat baharu terhadap syiling privasi, pendedahan Paradigm bahawa ia memegang ZEC, serta jangkaan terhadap naik taraf NU7 yang boleh mengurangkan masa blok kepada kira-kira 25 saat. ETF Zcash Grayscale, ZCSH, turut menyediakan saluran permintaan institusi. Pada 4 September, ia melaporkan aset bernilai AS$463.2 juta dan kira-kira 444,608 ZEC, manakala aliran masuk bersih sejak pelancaran dianggarkan sekurang-kurangnya AS$34.4 juta.
Zcash kekal bullish selagi bertahan di kawasan AS$1,400–AS$1,500, tetapi leverage ekstrem menjadikan pasaran terdedah kepada long squeeze. Pedagang perlu memantau paras sokongan, open interest, data likuidasi dan sama ada posisi short utama mula ditutup.
Bullish
Kesan segera terhadap Zcash adalah bullish. ZEC telah menembusi paras psikologi utama, manakala pembubaran posisi short dan penutupan posisi short yang berterusan boleh mewujudkan tekanan belian tambahan. Jumlah dagangan niaga hadapan yang kukuh, open interest yang meningkat, minat baharu terhadap syiling privasi, permintaan institusi melalui ETF ZCSH serta jangkaan terhadap naik taraf NU7 turut menyokong naratif jangka pendek.
Namun, rali ini mempunyai leveraj yang tinggi. Jumlah dagangan niaga hadapan jauh melebihi jumlah dagangan spot, dan open interest telah meningkat dengan ketara. Jika ZEC gagal bertahan dalam zon sokongan 1,400–1,500 dolar, pembubaran posisi long boleh mempercepatkan penurunan. Rali kripto bersejarah yang didorong oleh short squeeze sering menghasilkan turun naik yang mendadak apabila tekanan belian paksa berkurangan.
Dalam jangka panjang, aliran masuk ETF, kemungkinan penambahbaikan protokol dan minat institusi yang lebih luas boleh menyokong permintaan terhadap Zcash. Oleh itu, pandangan bullish bergantung pada belian spot yang berterusan dan sokongan yang stabil, bukannya leveraj semata-mata. Pedagang harus menganggap trend ini bullish tetapi terdedah kepada pembetulan pantas.