اقتراح Zcash لإعادة توجيه 8% من مكافآت الكتل يثير جدلاً
اقترح شون بو، الشريك المؤسس لـ Zcash، إنهاء التخصيص التلقائي لـ 8% من مكافأة الكتلة لصالح Zcash Community Grants (ZCG)، وتوجيه الأموال المستقبلية إلى Network Sustainability Mechanism (NSM). لا تحدد المسودة موعدًا للتفعيل، وستتطلب ترقية للشبكة، ولن تسترد عملات ZEC التي تملكها ZCG حاليًا. وستظل حصة المعدّنين البالغة 80% والتخصيص المنفصل البالغ 12% والخاضع لسيطرة حاملي العملات دون تغيير. ولا يقلل المقترح إجمالي مكافأة الكتلة ولا يغيّر الحد الأقصى لمعروض Zcash البالغ 21 مليون ZEC.
يبلغ تدفق الـ 8% نحو 144 ZEC يوميًا، أو 52,560 سنويًا. ويقول بو إن ZCG تملك 91,452.98 ZEC ونحو 8.8 ملايين دولار نقدًا، إلى جانب التزامات منح لم تُسدّد بعد تبلغ قرابة 2.4 مليون دولار. وبحسب سعر ZEC، يقدّر قيمة الأصول بنحو 52.1 إلى 125.3 مليون دولار؛ وعند سعر توضيحي قدره 1,300 دولار لكل ZEC، تبلغ القيمة بعد خصم الالتزامات نحو 125.3 مليون دولار. وبلغت المصروفات التي أعلنتها ZCG للربع الأول من عام 2026 نحو 1.53 مليون دولار. ويقترح أحد الخيارات نقل خزينة ZCG الحالية إلى NSM أيضًا، بينما تتناول مسودة بو التخصيصات المستقبلية. وبموجب الآلية الموصوفة، ستُحفظ الأموال المعاد توجيهها خارج التداول لتُستخدم في مكافآت كتل مستقبلية محتملة، ومن المتوقع أن يبدأ التوزيع في عام 2031.
أثارت الخطة آراء متباينة. يريد جوش سوينهارت، مؤسس ZODL، إعادة توجيه مصدري التمويل كليهما، بينما يؤيد عالم التشفير إيان ميرز فرض قيود على المنح، لكنه يحذّر من أن NSM قد يتحول إلى صندوق تطوير آخر أو أن يفيد المعدّنين بصورة غير مباشرة. ويقول بو إن NSM قائم بالفعل وإنه لا بد من تخصيص عملات ZEC الجديدة الصادرة إلى جهة ما. وبالنسبة لمتداولي ZEC، فهذا نقاش حول الحوكمة وتمويل المنظومة، وليس خفضًا فوريًا للمعروض أو محفزًا سعريًا مؤكدًا. والمقترح منفصل عن ترقية NU7 المقبلة، وسيعتمد تأثيره في السوق على نتائج الحوكمة وظروف سوق ZEC عمومًا.
Neutral
لا يؤدي المقترح إلى خفض إجمالي إصدار ZEC فورًا، ولا يغيّر سقف المعروض البالغ 21 مليونًا، ولا يزيد حصة المعدّنين. ويتعلق بكيفية إدارة تخصيص قائم بنسبة 8%، كما أن تنفيذه سيتطلب ترقية مستقبلية للشبكة من دون تحديد موعد لتفعيلها. وهذا يحدّ من أثره الفوري على المعروض المتداول ويجعل الاستجابة المباشرة للسعر على المدى القصير غير مؤكدة. قد يتفاعل المتداولون مع العناوين الإخبارية أو تطورات الحوكمة، لكن الخبر وحده لا يشكّل محفزًا واضحًا لتحرك السعر في اتجاه معين.
على المدى الأطول، قد تؤثر النتيجة في التصورات المتعلقة بتمويل تطوير Zcash واستدامته. وقد يؤدي توجيه الأموال إلى NSM إلى دعم مكافآت مستقبلية أو احتياجات أخرى للشبكة، لكن مخاوف المنتقدين من احتمال تحوّله إلى صندوق تطوير آخر أو استفادة المعدّنين منه قد تطيل أمد عدم اليقين. وفي المقابل، قد يثير تقليص التمويل التلقائي للمنح مخاوف بشأن تطوير المنظومة. وتشير هذه الاحتمالات المتعارضة إلى مخاطر مرتبطة بالحوكمة ومعنويات السوق، لا إلى أثر سعري يمكن التنبؤ به. ومن المرجح أن يظل الاتجاه الأوسع لسوق ZEC والسيولة ومستوى التبني عوامل تداول أكثر أهمية.