Đề xuất của Zcash về việc chuyển hướng 8% phần thưởng khối gây tranh luận
Đồng sáng lập Zcash Sean Bowe đề xuất chấm dứt việc tự động phân bổ 8% phần thưởng khối cho Zcash Community Grants (ZCG) và chuyển các khoản phân bổ trong tương lai sang Network Sustainability Mechanism (NSM). Bản dự thảo chưa nêu ngày kích hoạt, sẽ cần một lần nâng cấp mạng và không thu hồi số ZEC mà ZCG hiện đang nắm giữ. Phần 80% của thợ đào và khoản phân bổ riêng 12% do người nắm giữ coin kiểm soát sẽ không thay đổi. Đề xuất không cắt giảm tổng phần thưởng khối hay thay đổi giới hạn nguồn cung 21 triệu ZEC của Zcash.
Dòng phân bổ 8% tương đương khoảng 144 ZEC mỗi ngày, hay 52.560 ZEC mỗi năm. Bowe cho biết ZCG nắm giữ 91.452,98 ZEC và khoảng 8,8 triệu USD tiền mặt, cùng khoảng 2,4 triệu USD cam kết tài trợ chưa giải ngân. Tùy theo giá ZEC, ông ước tính tổng tài sản trị giá khoảng 52,1–125,3 triệu USD; với mức giá minh họa 1.300 USD/ZEC, giá trị sau khi trừ nghĩa vụ là khoảng 125,3 triệu USD. Chi phí ZCG báo cáo trong quý I năm 2026 là 1,53 triệu USD. Một đề xuất còn chuyển ngân quỹ hiện có của ZCG sang NSM, trong khi dự thảo của Bowe chỉ đề cập đến các khoản phân bổ trong tương lai. Theo cơ chế được mô tả, số tiền chuyển hướng sẽ được giữ ngoài lưu thông để có thể dùng cho phần thưởng khối trong tương lai; dự kiến việc phân phối bắt đầu vào năm 2031.
Kế hoạch nhận được nhiều ý kiến khác nhau. Nhà sáng lập ZODL Josh Swihart muốn chuyển hướng cả hai dòng tài trợ, trong khi nhà mật mã học Ian Miers ủng hộ việc hạn chế tài trợ nhưng cảnh báo NSM có thể trở thành một quỹ phát triển khác hoặc gián tiếp mang lại lợi ích cho thợ đào. Bowe cho rằng NSM đã tồn tại và ZEC mới phát hành cần được phân bổ vào một nơi nào đó. Đối với nhà giao dịch ZEC, đây là tranh luận về quản trị và tài trợ hệ sinh thái, chứ không phải đợt cắt giảm nguồn cung tức thời hay chất xúc tác giá đã được xác nhận. Đề xuất này tách biệt với bản nâng cấp NU7 sắp tới; tác động đến thị trường sẽ phụ thuộc vào kết quả quản trị và các điều kiện chung của thị trường ZEC.
Neutral
Đề xuất này không làm giảm ngay tổng lượng phát hành ZEC, không thay đổi mức cung tối đa 21 triệu và cũng không tăng phần phân bổ cho thợ đào. Đề xuất liên quan đến cách quản lý khoản phân bổ 8% hiện có; để triển khai cần có một bản nâng cấp mạng trong tương lai, nhưng chưa có ngày kích hoạt. Điều này hạn chế tác động tức thời đến lượng cung lưu hành và khiến phản ứng trực tiếp của giá trong ngắn hạn trở nên khó đoán. Các nhà giao dịch có thể phản ứng với tin tức trên truyền thông hoặc diễn biến về quản trị, nhưng bản thân tin này không tạo ra một chất xúc tác rõ ràng theo một chiều giá cụ thể.
Về dài hạn, kết quả có thể ảnh hưởng đến nhận định về nguồn tài trợ cho hoạt động phát triển Zcash và tính bền vững của nguồn tài trợ đó. Việc chuyển hướng tiền vào NSM có thể hỗ trợ các khoản thưởng trong tương lai hoặc những nhu cầu khác của mạng lưới, nhưng lo ngại của các nhà phê bình rằng quỹ này có thể trở thành một quỹ phát triển khác hoặc mang lại lợi ích cho thợ đào có thể kéo dài sự bất định. Ngược lại, việc giảm tài trợ tự động thông qua các khoản trợ cấp có thể làm dấy lên lo ngại về sự phát triển của hệ sinh thái. Những khả năng trái chiều này cho thấy rủi ro về quản trị và tâm lý thị trường, thay vì một tác động giá có thể dự đoán. Xu hướng chung của thị trường ZEC, tính thanh khoản và mức độ chấp nhận nhiều khả năng vẫn là những yếu tố giao dịch quan trọng hơn.