ارتفاع Zcash يواجه مخاطر تتعلق بالمعروض والخصوصية والأمان

شهدت عملة Zcash (ZEC) ارتفاعاً حاداً، إذ صعدت من نحو 251 دولاراً في أوائل يونيو و486 دولاراً في منتصف أغسطس إلى أكثر من 1,200 دولار في سبتمبر. وارتفعت العملة بأكثر من 150% مقارنة بمستوى منتصف أغسطس وبنحو 400% تقريباً مقارنة بأوائل يونيو، كما دخلت لفترة وجيزة قائمة أكبر عشر عملات مشفرة من حيث القيمة السوقية. وقد ساهم تجدد الاهتمام بعملات الخصوصية، والشراء المضاربي، واحتمال حدوث ضغط على مراكز البيع على المكشوف في دفع هذا الارتفاع. وأعاد هذا الصعود إشعال الانتقادات الموجهة إلى اقتصاديات رمز Zcash. فقد سلط وانغ تشون، المؤسس المشارك لـ F2Pool، الضوء على مكافأة المؤسسين الأصلية، التي كانت توجه 20% من مكافآت الكتل إلى المؤسسين والموظفين والمستشارين والمستثمرين لمدة أربع سنوات. واستمر لاحقاً تخصيص مماثل بنسبة 20% من خلال صندوق للتطوير. كما يقول المنتقدون إن الخصوصية في Zcash اختيارية، لأن المستخدمين والخدمات ما زالوا قادرين على استخدام العناوين الشفافة، بخلاف نموذج إصدار Bitcoin الذي يركز على المعدنين. وأدت المخاوف المتعلقة بالحوكمة والأمن إلى زيادة حدة النقاش. ووفقاً للتقارير، غادر فريق التطوير الأساسي في Electric Coin Company في يناير 2026 بعد خلافات مع Bootstrap. وفي مايو، اكتشف الباحث تايلور هورنبي خللاً في دائرة الخصوصية Orchard كان من الممكن نظرياً أن يسمح بإنشاء ZEC مزيفة من دون أثر واضح على السلسلة. وقد عولج الخلل عبر ترقيات لاحقة، لكن السوق لم يتمكن من إثبات ما إذا كان قد استُغل فعلاً. وكشف آرثر هايز لاحقاً أنه باع حيازاته من ZEC، وبعد ذلك انخفض السعر من نحو 624 دولاراً إلى حوالي 309 دولارات. ومؤخراً، يُقال إن مركز بيع كبيراً على ZEC في منصة Hyperliquid ظل مفتوحاً رغم تكبده خسائر غير محققة كبيرة. ويشير المتفائلون إلى إنهاء هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تحقيقها في مؤسسة Zcash من دون اتخاذ إجراءات إنفاذ، وإلى إمكانية وصول المؤسسات عبر إدراج صندوق متداول في البورصة، وإلى سيناريوهات تقييم تستند إلى استحواذ ZEC على حصة أكبر من القيمة السوقية لـ Bitcoin. وبالنسبة للمتداولين، تظل Zcash أصلاً شديد التقلب وحساساً للأحداث. وقد يستمر الارتفاع إذا استمر زخم عملات الخصوصية وضغوط تصفية مراكز البيع، لكن المخاوف غير المحسومة بشأن التحقق من المعروض والحوكمة واعتماد الخصوصية تجعل ZEC عرضة لجني الأرباح، وتجدد ضغط البيع على المكشوف، والانعكاسات الحادة.