El repunte de Zcash se enfrenta a riesgos de suministro, privacidad y seguridad
Zcash (ZEC) ha protagonizado un fuerte repunte: pasó de unos 251 dólares a principios de junio y 486 dólares a mediados de agosto a superar los 1.200 dólares en septiembre. El token ganó más de un 150 % desde mediados de agosto y casi un 400 % desde principios de junio, y llegó brevemente a situarse entre las diez mayores criptomonedas por capitalización de mercado. El renovado interés por las monedas de privacidad, las compras especulativas y una posible compresión de posiciones cortas han impulsado el movimiento.
El repunte ha reavivado las críticas sobre la economía del token de Zcash. Wang Chun, cofundador de F2Pool, señaló la recompensa original para los fundadores, que destinaba el 20 % de las recompensas por bloque a fundadores, empleados, asesores e inversores durante cuatro años. Posteriormente, una asignación similar del 20 % continuó mediante un fondo de desarrollo. Los críticos también sostienen que la privacidad de Zcash es opcional, ya que usuarios y servicios pueden seguir utilizando direcciones transparentes, a diferencia del modelo de emisión de Bitcoin, centrado en los mineros.
Las preocupaciones sobre la gobernanza y la seguridad han añadido tensión al debate. Según informes, el equipo principal de desarrollo de Electric Coin Company se marchó en enero de 2026 tras desacuerdos con Bootstrap. En mayo, el investigador Taylor Hornby identificó un fallo en el circuito de privacidad Orchard que, en teoría, podría haber permitido crear ZEC falsos sin una huella evidente en la cadena. El fallo fue corregido mediante actualizaciones posteriores, pero el mercado no pudo determinar de forma concluyente si había sido explotado. Más tarde, Arthur Hayes reveló que había vendido sus tenencias de ZEC, tras lo cual el precio cayó de unos 624 dólares a aproximadamente 309 dólares.
Más recientemente, una gran posición corta en ZEC en Hyperliquid habría permanecido abierta pese a acumular pérdidas no realizadas considerables. Los alcistas señalan que la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos puso fin a su investigación sobre la Zcash Foundation sin tomar medidas coercitivas, la posible disponibilidad institucional mediante la cotización de un ETF y escenarios de valoración basados en que ZEC capture una mayor proporción de la capitalización de mercado de Bitcoin. Para los operadores, Zcash sigue siendo un activo muy volátil y sensible a los acontecimientos. El repunte podría prolongarse si persisten el impulso de las monedas de privacidad y las compresiones de posiciones cortas, pero las dudas no resueltas sobre la verificación del suministro, la gobernanza y la adopción de la privacidad dejan a ZEC expuesto a la toma de beneficios, una nueva presión vendedora de posiciones cortas y reversiones bruscas.
Neutral
El impacto inmediato en el precio es mixto. La fuerte subida de ZEC, la renovada demanda de monedas centradas en la privacidad y una posible acumulación de posiciones cortas pueden respaldar nuevas subidas a corto plazo, especialmente si se produce un short squeeze. La claridad regulatoria derivada del cierre de la investigación de la SEC sin medidas coercitivas y el posible acceso institucional relacionado con un ETF también son factores favorables.
Sin embargo, la subida ya se ha prolongado considerablemente, lo que aumenta el riesgo de toma de beneficios y volatilidad. Las asignaciones del fundador y del desarrollo, el modelo de privacidad opcional, las disputas de gobernanza y la vulnerabilidad de Orchard siguen generando preocupación sobre la verificación de la oferta, la descentralización y la adopción a largo plazo. La venta masiva anterior tras revelar Arthur Hayes su salida demuestra la rapidez con la que puede cambiar el sentimiento. Por ello, los catalizadores alcistas se ven contrarrestados por importantes riesgos estructurales y relacionados con eventos, lo que hace más apropiada una clasificación neutral que una claramente alcista o bajista. Los operadores deberían vigilar el interés abierto, las tasas de financiación, los niveles de liquidación de posiciones cortas, los flujos de monedas de privacidad y las zonas clave de soporte.