Le rallye de Zcash fait face à des risques liés à l’offre, à la confidentialité et à la sécurité
Zcash (ZEC) a enregistré une forte hausse, passant d’environ 251 dollars début juin et de 486 dollars à la mi-août à plus de 1 200 dollars en septembre. Le token a gagné plus de 150 % par rapport à son niveau de la mi-août et près de 400 % depuis début juin, entrant brièvement dans le top 10 des cryptomonnaies par capitalisation. Le regain d’intérêt pour les monnaies axées sur la confidentialité, les achats spéculatifs et un éventuel short squeeze ont alimenté ce mouvement.
Cette hausse a ravivé les critiques concernant l’économie du token Zcash. Wang Chun, cofondateur de F2Pool, a souligné la récompense initiale des fondateurs, qui dirigeait pendant quatre ans 20 % des récompenses de blocs vers les fondateurs, employés, conseillers et investisseurs. Une allocation similaire de 20 % s’est ensuite poursuivie par l’intermédiaire d’un fonds de développement. Les critiques affirment également que la confidentialité de Zcash est facultative, puisque les utilisateurs et les services peuvent toujours employer des adresses transparentes, contrairement au modèle d’émission de Bitcoin centré sur les mineurs.
Les inquiétudes liées à la gouvernance et à la sécurité ont renforcé le débat. L’équipe principale de développement d’Electric Coin Company aurait quitté le projet en janvier 2026 après des différends avec Bootstrap. En mai, le chercheur Taylor Hornby a identifié une faille dans le circuit de confidentialité Orchard qui aurait théoriquement pu permettre de créer des ZEC contrefaits sans trace évidente sur la chaîne. La faille a été corrigée lors de mises à niveau ultérieures, mais le marché n’a pas pu déterminer avec certitude si elle avait été exploitée. Arthur Hayes a ensuite révélé avoir vendu ses avoirs en ZEC, après quoi le cours est passé d’environ 624 à près de 309 dollars.
Plus récemment, une importante position vendeuse sur ZEC ouverte sur Hyperliquid serait restée active malgré de lourdes pertes latentes. Les haussiers citent la fin de l’enquête de la SEC américaine sur la Zcash Foundation sans mesure coercitive, un possible accès institutionnel via une cotation d’ETF et des scénarios de valorisation fondés sur une prise de part plus importante de la capitalisation de Bitcoin par ZEC. Pour les traders, Zcash reste un actif très volatil et sensible aux événements. La hausse pourrait se prolonger si l’élan des monnaies de confidentialité et les short squeezes persistent, mais les incertitudes concernant la vérification de l’offre, la gouvernance et l’adoption de la confidentialité exposent ZEC aux prises de bénéfices, à une nouvelle pression vendeuse et à des retournements brutaux.
Neutral
L’impact immédiat sur le prix est mitigé. Le fort rebond de ZEC, le regain de demande pour les cryptomonnaies axées sur la confidentialité et une position vendeuse potentiellement surchargée peuvent soutenir une nouvelle hausse à court terme, en particulier si un short squeeze se produit. La clarification réglementaire découlant de la clôture de l’enquête de la SEC sans mesure coercitive, ainsi que l’éventuel accès des investisseurs institutionnels lié aux ETF, sont également des facteurs favorables.
Cependant, le rebond est déjà très étendu, ce qui accroît le risque de prises de bénéfices et de volatilité. Les allocations au fondateur et au développement, le modèle de confidentialité optionnel, les différends de gouvernance et la vulnérabilité d’Orchard continuent de soulever des préoccupations concernant la vérification de l’offre, la décentralisation et l’adoption à long terme. La précédente vague de ventes après l’annonce du départ d’Arthur Hayes montre à quelle vitesse le sentiment peut s’inverser. Ainsi, les catalyseurs haussiers sont contrebalancés par des risques structurels et événementiels importants, ce qui rend une classification neutre plus appropriée qu’une classification clairement haussière ou baissière. Les traders doivent surveiller l’open interest, les taux de financement, les niveaux de liquidation des positions vendeuses, les flux vers les cryptomonnaies de confidentialité et les principales zones de support.