הראלי של Zcash מתמודד עם סיכונים הקשורים להיצע, לפרטיות ולאבטחה
Zcash (ZEC) רשמה עלייה חדה, מכ־251 דולר בתחילת יוני ומ־486 דולר באמצע אוגוסט ליותר מ־1,200 דולר בספטמבר. האסימון עלה ביותר מ־150% מרמת אמצע אוגוסט וכמעט ב־400% מתחילת יוני, ולזמן קצר נכנס לעשירייה המובילה בשוק הקריפטו לפי שווי שוק. העניין המחודש במטבעות פרטיות, רכישות ספקולטיביות וייתכן שגם short squeeze הניעו את המהלך.
הראלי החזיר את הביקורת על כלכלת האסימון של Zcash. Wang Chun, ממייסדי F2Pool, הצביע על תגמול המייסדים המקורי, שהפנה 20% מתגמולי הבלוקים למייסדים, לעובדים, ליועצים ולמשקיעים במשך ארבע שנים. הקצאה דומה של 20% נמשכה בהמשך באמצעות קרן פיתוח. המבקרים טוענים גם שהפרטיות ב־Zcash היא אופציונלית, משום שמשתמשים ושירותים עדיין יכולים להשתמש בכתובות שקופות, בניגוד למודל ההנפקה של Bitcoin המתמקד בכורים.
חששות הנוגעים לממשל ולאבטחה הוסיפו למחלוקת. לפי דיווחים, צוות הפיתוח המרכזי של Electric Coin Company עזב בינואר 2026 לאחר מחלוקות עם Bootstrap. במאי זיהה החוקר Taylor Hornby פגם במעגל הפרטיות Orchard, שהיה יכול, באופן תאורטי, לאפשר יצירת ZEC מזויף ללא עקבה ברורה בבלוקצ'יין. הפגם תוקן בעדכונים שהגיעו לאחר מכן, אך השוק לא הצליח לקבוע בוודאות אם נוצל. בהמשך חשף Arthur Hayes שמכר את אחזקות ה־ZEC שלו, ולאחר מכן ירד ZEC מכ־624 דולר לכ־309 דולר.
לאחרונה דווח כי פוזיציית שורט גדולה על ZEC ב־Hyperliquid נותרה פתוחה למרות הפסדים לא ממומשים משמעותיים. השוורים מצביעים על כך שה־SEC האמריקאי סיים את חקירת Zcash Foundation ללא אכיפה, על אפשרות לגישה מוסדית באמצעות רישום ETF, ועל תרחישי שווי שבהם ZEC יתפוס נתח גדול יותר משווי השוק של Bitcoin. עבור סוחרים, Zcash נותר נכס תנודתי מאוד ורגיש לאירועים. הראלי עשוי להימשך אם המומנטום של מטבעות הפרטיות וה־short squeezes יימשך, אך חששות בלתי פתורים בנוגע לאימות ההיצע, לממשל ולאימוץ הפרטיות מותירים את ZEC חשוף למימושי רווחים, ללחץ שורט מחודש ולהיפוכים חדים.
Neutral
השפעת המחיר המיידית מעורבת. העלייה החדה של ZEC, הביקוש המחודש למטבעות פרטיות ופוזיציית שורט שעלולה להיות צפופה מדי עשויים לתמוך בעלייה נוספת בטווח הקצר, במיוחד אם יתפתח שורט סקוויז. בהירות רגולטורית לאחר שהחקירה של ה-SEC הסתיימה ללא צעדי אכיפה, וכן אפשרות לגישה מוסדית הקשורה לתעודות סל, הן גם גורמים תומכים.
עם זאת, הראלי כבר התארך מאוד, ולכן גדל הסיכון למימושי רווחים ולתנודתיות. ההקצאות למייסד ולפיתוח, מודל הפרטיות האופציונלי, מחלוקות הממשל והפגיעות ב-Orchard ממשיכים לעורר חששות בנוגע לאימות ההיצע, לביזור ולאימוץ ארוך הטווח. גל המכירות הקודם לאחר ש-Arthur Hayes חשף את יציאתו מראה באיזו מהירות הסנטימנט יכול להתהפך. לכן, הגורמים השוריים מתקזזים מול סיכונים מבניים ואירועיים משמעותיים, ולכן סיווג ניטרלי מתאים יותר מסיווג שורי או דובי מובהק. סוחרים צריכים לעקוב אחר open interest, שיעורי המימון, רמות חיסול השורטים, זרימות של מטבעות פרטיות ואזורי תמיכה מרכזיים.