Reli Zcash menghadapi risiko pasokan, privasi, dan keamanan

Zcash (ZEC) mengalami reli tajam, naik dari sekitar $251 pada awal Juni dan $486 pada pertengahan Agustus menjadi di atas $1.200 pada September. Token ini naik lebih dari 150% dari level pertengahan Agustus dan hampir 400% sejak awal Juni, serta sempat masuk 10 besar aset kripto berdasarkan kapitalisasi pasar. Minat baru terhadap koin privasi, pembelian spekulatif, dan potensi short squeeze mendorong pergerakan tersebut. Reli ini menghidupkan kembali kritik terhadap ekonomi token Zcash. Wang Chun, salah satu pendiri F2Pool, menyoroti imbalan pendiri awal yang selama empat tahun mengalokasikan 20% hadiah blok kepada pendiri, karyawan, penasihat, dan investor. Alokasi serupa sebesar 20% kemudian berlanjut melalui dana pengembangan. Kritikus juga menyatakan bahwa privasi Zcash bersifat opsional karena pengguna dan layanan masih dapat memakai alamat transparan, berbeda dari model penerbitan Bitcoin yang berfokus pada penambang. Kekhawatiran mengenai tata kelola dan keamanan menambah perdebatan. Tim pengembangan inti Electric Coin Company dilaporkan pergi pada Januari 2026 setelah perselisihan dengan Bootstrap. Pada Mei, peneliti Taylor Hornby menemukan kelemahan dalam sirkuit privasi Orchard yang secara teori dapat memungkinkan pembuatan ZEC palsu tanpa jejak on-chain yang jelas. Kelemahan tersebut diperbaiki melalui peningkatan berikutnya, tetapi pasar tidak dapat memastikan apakah kelemahan itu pernah dieksploitasi. Arthur Hayes kemudian mengungkapkan bahwa ia menjual kepemilikan ZEC-nya, setelah itu ZEC turun dari sekitar $624 menjadi sekitar $309. Baru-baru ini, posisi short ZEC besar di Hyperliquid dilaporkan tetap terbuka meskipun mengalami kerugian belum terealisasi yang besar. Pihak bullish menunjuk pada penghentian investigasi Komisi Sekuritas dan Bursa AS terhadap Zcash Foundation tanpa tindakan penegakan, kemungkinan akses institusional melalui pencatatan ETF, dan skenario valuasi berdasarkan ZEC yang merebut pangsa lebih besar dari kapitalisasi pasar Bitcoin. Bagi trader, Zcash tetap merupakan aset yang sangat volatil dan sensitif terhadap peristiwa. Reli dapat berlanjut jika momentum koin privasi dan short squeeze bertahan, tetapi masalah yang belum terselesaikan mengenai verifikasi pasokan, tata kelola, dan adopsi privasi membuat ZEC rentan terhadap aksi ambil untung, tekanan short baru, dan pembalikan mendadak.