Ралі Zcash стикається з ризиками, пов’язаними з пропозицією, конфіденційністю та безпекою
Zcash (ZEC) продемонструвала різке зростання: ціна піднялася приблизно з 251 долара на початку червня та 486 доларів у середині серпня до понад 1 200 доларів у вересні. Токен зріс більш ніж на 150% від рівня середини серпня і майже на 400% від початку червня, ненадовго увійшовши до десятки найбільших криптовалют за ринковою капіталізацією. Рух підтримали відновлений інтерес до приватних монет, спекулятивні покупки та можливий шорт-сквіз.
Ралі знову викликало критику токеноміки Zcash. Ван Чун, співзасновник F2Pool, звернув увагу на початкову винагороду засновників, за якою протягом чотирьох років 20% нагород за блок спрямовувалися засновникам, працівникам, радникам та інвесторам. Згодом аналогічний розподіл у розмірі 20% продовжився через фонд розвитку. Критики також стверджують, що приватність Zcash є необов’язковою, оскільки користувачі та сервіси й надалі можуть використовувати прозорі адреси, на відміну від орієнтованої на майнерів моделі емісії Bitcoin.
Побоювання щодо управління та безпеки посилили дискусію. За повідомленнями, основна команда розробників Electric Coin Company залишила проєкт у січні 2026 року після розбіжностей із Bootstrap. У травні дослідник Тейлор Горнбі виявив уразливість у контурі приватності Orchard, яка теоретично могла дозволити створювати підроблені ZEC без очевидного сліду в блокчейні. Уразливість виправили в наступних оновленнях, але ринок не зміг остаточно встановити, чи була вона використана. Пізніше Артур Гейз повідомив, що продав свої запаси ZEC, після чого ціна впала приблизно з 624 до 309 доларів.
Нещодавно велика коротка позиція щодо ZEC на Hyperliquid, як повідомляється, залишалася відкритою попри значні нереалізовані збитки. Прихильники зростання вказують на припинення Комісією з цінних паперів і бірж США розслідування щодо Zcash Foundation без застосування примусових заходів, можливий інституційний доступ через лістинг ETF та сценарії оцінки, за яких ZEC захопить більшу частку ринкової капіталізації Bitcoin. Для трейдерів Zcash залишається високоволатильним активом, чутливим до подій. Зростання може продовжитися, якщо збережуться імпульс приватних монет і шорт-сквізи, однак невирішені питання перевірки пропозиції, управління та поширення приватності залишають ZEC вразливою до фіксації прибутку, нового тиску коротких позицій і різких розворотів.
Neutral
Негайний вплив на ціну є неоднозначним. Різке зростання ZEC, відновлений попит на приватні монети та потенційно переповнена торгівля короткими позиціями можуть підтримати подальше зростання в короткостроковій перспективі, особливо якщо виникне шорт-сквіз. Регуляторна визначеність після завершення розслідування SEC без застосування примусових заходів, а також можливий інституційний доступ, пов’язаний з ETF, теж є сприятливими факторами.
Однак ралі вже стало надмірно затяжним, що підвищує ризик фіксації прибутку та волатильності. Розподіли засновника і коштів на розробку, опціональна модель приватності, суперечки щодо управління та вразливість Orchard і надалі викликають занепокоєння щодо підтвердження обсягу пропозиції, децентралізації та довгострокового прийняття. Попередній розпродаж після того, як Артур Гейз розкрив свій вихід, показує, наскільки швидко можуть змінюватися настрої. У результаті бичачі каталізатори врівноважуються значними структурними ризиками та ризиками, пов’язаними з подіями, тому нейтральна класифікація є доречнішою, ніж явно бичача або ведмежа. Трейдерам слід стежити за відкритим інтересом, ставками фінансування, рівнями ліквідації коротких позицій, потоками приватних монет і ключовими зонами підтримки.