Kenaikan ZEC didorong oleh permintaan ETF dan short squeeze
ZEC telah berevolusi dari pemulihan pascakrisis keamanan menjadi koin privasi terkemuka dalam reli pasar yang lebih luas. Token ini baru-baru ini diperdagangkan di atas US$800, sementara data CoinGecko berikutnya mencatat kenaikan 130,9% dalam 30 hari dan 2.252% dalam satu tahun. Kapitalisasi pasarnya mendekati US$20 miliar, menempatkan ZEC di antara 10 mata uang kripto terbesar dan di atas Monero, dengan lebih dari 66,7% nilai sektor koin privasi.
Reli ini didukung komentar bullish, likuidasi posisi short, dan permintaan institusional. Grayscale mengajukan permohonan yang telah diubah untuk mengonversi trust Zcash menjadi ETF, dengan Coinbase Custody sebagai kustodian dan BNY Mellon sebagai agen transfer. Laporan berikutnya menyebutkan bahwa produk ZCSH Grayscale telah menarik lebih dari US$500 juta aset dalam dua minggu dan memiliki lebih dari 550.000 ZEC, meskipun klaim terkait ETF masih harus diverifikasi oleh regulator dan pasar.
Kondisi pasokan juga memperkuat narasi harga ZEC. Penerbitan yang berkurang setelah halving 2024 serta perpindahan sekitar 29% pasokan, atau lebih dari 5 juta ZEC, ke dalam pool terlindung telah mengurangi pasokan likuid yang tampak. Para short seller, termasuk posisi besar di Hyperliquid yang dilaporkan terkait dengan Garrett Jin, menghadapi kerugian hampir US$20 juta.
Zcash sebelumnya mengalami aksi jual tajam setelah kerentanan yang diungkapkan menimbulkan kekhawatiran tentang penciptaan ZEC palsu. Pengembang merilis patch darurat dan menyelesaikan peningkatan Ironwood, yang membekukan pool lama berisi sekitar 3,66 juta ZEC serta memperkenalkan penggantinya yang telah diverifikasi secara matematis. Trader harus memperlakukan ZEC sebagai aset dengan volatilitas tinggi. Arus masuk ETF, penguncian pasokan, dan short squeeze lanjutan dapat mendukung tren jangka pendek, sementara aksi ambil untung, likuiditas terbatas, kritik terhadap desain privasi, perselisihan tata kelola, imbalan pendiri, dan aturan anti-pencucian uang Eropa dapat memicu pembalikan tajam atau membatasi akses institusional dalam jangka panjang.
Bullish
Dampak harga langsung terhadap ZEC bersifat bullish. Kenaikan bulanan yang dilaporkan sebesar 130,9%, narasi institusional yang kuat, potensi akses ETF, saldo terlindungi yang besar, dan likuidasi posisi short dapat meningkatkan permintaan serta mengurangi likuiditas yang tersedia. Kondisi ini dapat memperkuat momentum dan mendukung kenaikan jangka pendek lebih lanjut, terutama jika arus masuk ETF berlanjut atau posisi short tambahan dilikuidasi.
Namun, reli ini rentan terhadap pembalikan tajam. ZEC telah mencatat kenaikan satu tahun yang ekstrem, sehingga aksi ambil untung dan volatilitas yang didorong oleh leverage menjadi risiko yang signifikan. Pertanyaan mengenai adopsi di dunia nyata, privasi opsional, imbalan pendiri, tata kelola, dan masalah keamanan di masa lalu dapat melemahkan permintaan jangka panjang. Pembatasan regulasi terhadap koin privasi, terutama di Eropa, juga dapat membatasi akses institusional. Secara keseluruhan, katalis saat ini mendukung ZEC dalam jangka pendek, tetapi keberlanjutan reli tersebut masih belum pasti dan stabilitas pasar rapuh.