ETF需求及逼空效應帶動ZEC飆升
ZEC 已由安全危機後的復甦，發展成為更廣泛市場升浪中的主要私隱幣。該代幣最近曾升穿 800 美元，其後 CoinGecko 數據顯示，30 日升幅為 130.9%，一年升幅達 2,252%。其市值接近 200 億美元，令 ZEC 躋身市值最高的十大加密貨幣，並超越 Monero；ZEC 佔私隱幣市場總值超過 66.7%。
升勢獲看好評論、淡倉平倉及機構需求支持。Grayscale 提交修訂申請，計劃將其 Zcash 信託轉換為 ETF，並指定 Coinbase Custody 為託管人、BNY Mellon 為過戶代理。其後一份報告稱，Grayscale 的 ZCSH 產品在兩週內吸引超過 5 億美元資產，持有逾 550,000 枚 ZEC，但與 ETF 有關的說法仍須經監管機構及市場核實。
供應狀況亦加強了 ZEC 的價格論述。2024 年減半後發行量下降，加上約 29% 的供應量，即超過 500 萬枚 ZEC，被轉移至屏蔽池，令表面上的流動供應減少。淡倉賣家，包括據報與 Garrett Jin 有關的一個大型 Hyperliquid 倉位，面臨接近 2,000 萬美元的損失。
Zcash 過去曾因一項公開披露的漏洞而急跌，市場擔心有人可以製造偽造 ZEC。開發人員發布緊急修補程式並完成 Ironwood 升級，凍結一個含約 366 萬枚 ZEC 的舊池，並推出經數學驗證的替代方案。交易者應將 ZEC 視為高波動資產。ETF 資金流入、供應鎖定及進一步的軋空可能支持短期趨勢；但獲利回吐、流動性有限、對私隱設計的批評、治理爭議、創辦人獎勵及歐洲反洗錢規則，可能觸發急劇逆轉或限制長期的機構參與。
Bullish
ZEC的即時價格影響偏向利好。據報每月上升130.9%、強勁的機構投資者敘事、潛在的ETF准入、大額受保護餘額，以及淡倉平倉，都可以增加需求並減少可用流動性。若ETF資金流入持續，或更多淡倉被平倉，這些因素可能放大市場動力，支持短期進一步上升。
不過，這輪升勢容易出現急劇逆轉。ZEC過去一年已錄得極端升幅，因此獲利回吐及槓桿驅動的波動構成重大風險。市場對實際應用、可選擇的私隱功能、創辦人獎勵、治理及過往安全問題的疑問，可能削弱長期需求。針對私隱貨幣的監管限制，尤其是在歐洲，也可能限制機構參與。總括而言，目前的催化因素短期內有利ZEC，但升勢能否持續仍不確定，市場穩定性亦相當脆弱。